تقنيه

وصول انهيار العملة المشفرة إلى النظام المالي الحقيقي!

سيلفرجيت ، أحد أهم البنوك في العملات المشفرة ، يواجه مشكلة كبيرة. ربما مشكلة وجودية.

سيلفرغيت لم يبدأ في التشفير. بدأت في العقارات. ولكن في يناير 2014 ، قفز البنك إلى Bitcoin ، وهو عام متقلب – بدأت Bitcoin العام عند 770 دولارًا وأغلقت فوق 300 دولار في ديسمبر. قال آلان لين ، الرئيس التنفيذي لشركة سيلفرغيت ، في حلقة يونيو 2022 من بودكاست Odd Lots: “بعض الشركات التي تم تشكيلها في ذلك الوقت لتقديم الخدمات إلى مساحة بيتكوين الناشئة هذه ، كان العديد منها يكافح للعثور على حسابات مصرفية والحفاظ عليها”. “لذلك كان هذا حقًا حيث بدأنا.”

كان التركيز في البنك على المؤسسات – شركات أخرى ، بعضها يعمل مع المستهلكين. على سبيل المثال ، كانت Genesis ، الشركة الفرعية للإقراض بالعملات المشفرة المفلسة حاليًا التابعة لـ DCG ، من بين عملاء سيلفرجيت الأوائل. طور البنك شبكة Silvergate Exchange Network ، والتي كانت وسيلة لمؤسسات التشفير مثل Coinbase و Gemini و Kraken للتعامل بالدولار على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. قال لين في عام 2022: “لقد حصلنا عليها جميعًا. جميع الشركات الكبرى. أي شخص جاد في التنظيم “.

ومن بين عملاء لين أيضًا: FTX. يدرس المدعون الفيدراليون الآن دور سيلفرغيت في العمل المصرفي لإمبراطورية سام بانكمان-فريد المنهارة. المشكلة الأكثر إلحاحًا هي أن انهيار FTX أخاف عملاء Silvergate الآخرين ، مما أدى إلى تدفق 8.1 مليار دولار على البنك: 60 في المائة من ودائعها خرجت من الباب في ربع واحد فقط. (أوضحت صحيفة وول ستريت جورنال بشكل مفيد: “أسوأ من ذلك الذي مر به البنك العادي لإغلاقه في فترة الكساد الكبير”.

في تسجيل الأرباح ، اكتشفنا أن نتائج سيلفرجيت في الربع الأخير كانت قذرة تمامًا ، وخسارة قدرها مليار دولار. ثم ، في الأول من مارس ، دخلت سيلفرغيت في ملف تنظيمي مفاجئ. تقول ، في الواقع ، كانت النتائج ربع السنوية أسوأ ، وليس من الواضح أن البنك سيكون قادرًا على الاستمرار في العمل.

رداً على ذلك ، قالت Coinbase و Galaxy Digital و Crypto.com و Circle و Paxos إنهم سيتوقفون عن استخدام Silvergate – كما فعل العملاء الآخرون الأقل شهرة. ظهرت عملة Tether ، وهي العملة المستقرة المثيرة للجدل والتي واجهت مشاكلها الخاصة مع الخدمات المصرفية ، بشكل مفيد لتذكيرنا بأنها لم تكن تستخدم Silvergate.

تساعد قائمة غسيل الملابس للعملاء في توضيح سبب مخاوف سيلفرغيت. سيتعامل عدد قليل جدًا من البنوك مع العملات المشفرة لأنها تنطوي على مخاطرة كبيرة – ولا تسمح معظم البنوك التقليدية لعملاء التشفير بالتعامل بالدولار على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. من النادر الوصول إلى الخدمات المصرفية التي تتحرك بوتيرة العملة المشفرة ، ويمكن لبنك أمريكي واحد فقط القيام بذلك.

وقال جون وو ، رئيس شركة Ava Labs ، لـ Barron’s: “إذا خرجت سيلفرغيت من العمل ، فإنها ستدفع الصناديق وصناع السوق بعيدًا عن الشاطئ”. تكمن المشكلة في مدى سهولة الحصول على دولارات نقدية فعلية ، والتي تسمى في الحديث المالي بالسيولة. السيولة الأقل تجعل المعاملات أكثر صعوبة. قال وو إن هناك بالفعل فجوة أوسع بين السعر الذي من المتوقع أن تتم فيه التجارة والسعر الفعلي الذي يتم تنفيذه به.

لذا فإن مشاكل سيلفرغيت تمثل مشكلة بالنسبة لصناعة العملات المشفرة بأكملها.

عملات مستقرة

كانت SEN الخاصة بسيلفرغيت بمثابة نقطة انطلاق مهمة من الدولار العظيم (واليورو العظيم) إلى العملات المشفرة. في عام 2022 ، قال لين إن جميع مصدري العملات المستقرة الخاضعين للتنظيم والمدعوم بالدولار الأمريكي يتعاملون مع البنوك في سيلفرغيت.

لكن بالنسبة للعملات المستقرة التي تصدرها Circle و Paxos و Gemini ، من بين أمور أخرى ، كانت SEN مهمة لصنع وحرق الرموز المميزة الخاصة بهم ، والتي تم إصدارها عندما قام شخص ما بإيداع دولار في حساباته المصرفية في Silvergate ، كما قال لين.

كان سيلفرغيت نقطة عبور للعملات المشفرة. العملات المستقرة المدعومة بالدولار لديها نظريًا على الأقل أصولًا نقدية أو نقدية شبيهة بالاحتياطي في مكان ما. (السبب في أن Tether مثير للجدل هو أن هناك أسئلة حول وجود هذا الاحتياطي وقيمته.) كانت مهمة Silvergate هي إنشاء رمز مميز عندما يضع شخص ما دولارًا في USDC ، على سبيل المثال ، وحرق رمز مميز عندما يقوم شخص ما بإخراج الدولار. قال لين في عام 2022: “نحن جزء مهم من البنية التحتية حيث يخرج الناس من النظام البيئي ويريدون أن يذهبوا إلى النقود – هذه الدولارات تمر عبر سيلفرغيت”.

ستلاحظ أنني أقول “كان”. هذا لأنه في 3 مارس ، أعلنت سيلفرغيت أنها ستعلق SEN ، ساري المفعول على الفور.

كان الجانب الدولاري من المعاملة يعني أن عملاء Silvergate اضطروا للاحتفاظ بمجموعة من الأموال في متناول اليد في البنك من أجل الدفع لبعضهم البعض وأي شخص يريد صرف النقود. لكسب المال هنا ، يمكن لـ Silvergate القيام ببعض الأشياء. الأكثر أمانًا هو شراء سندات الخزانة لمدة شهر واحد من الاحتياطي الفيدرالي وتسميتها يوميًا.

الآن ، نظرًا لكون هذا التمويل ، فإن المخاطرة قد تعني أيضًا المزيد من الأرباح. لذا يبدو أن سيلفرغيت قد اشترت السندات. (لدى مات ليفين المفضل لدى Verge في بلومبيرج تحليل أكثر تعمقًا لكيفية عمل ذلك إذا كنت تريد تفاصيل دموية.) المشكلة ليست أن السندات كانت شديدة الخطورة – إنها أن FTX أثارت نزوحًا جماعيًا إلى الدولارات ، و Silvergate فجأة كان عليه أن يأتي بمجموعة من المال. لسوء الحظ ، كان ذلك يعني بيع سنداتها بخسارة من أجل سداد التزاماتها. ومن المفارقات ، أن السندات كانت آمنة إلى حد ما – “لو احتفظ المودعون بأموالهم في سيلفرغيت ، لكانت سنداتها قد استحقت مع الكثير من المال لسدادها” ، يلاحظ ليفين.

لدى Silvergate طريقة أخرى لملامسة العملات المستقرة إلى جانب العمل كمنصة داخلية وخارجية لمعاملاتها. اشترت أصولًا من عملة Libra المحكوم عليها بالفشل في Facebook ، والتي أعيدت تسميتها لاحقًا باسم Diem ، في يناير 2022. في ذلك الوقت ، قالت Silvergate إنها ستبدأ في إتاحة Diem بحلول نهاية العام. كان الهدف شبكة مدفوعات رقمية.

بالطبع ، كان ذلك قبل أن تنفجر FTX ، وقال رجل إنرون إنها أسوأ من إنرون. هذا هو نوع الشيء الذي يميل إلى تغيير البيئة التنظيمية.

الإقراض مقابل البيتكوين

إحدى الخدمات الأخرى التي قدمتها Silvergate كانت القدرة على إقراض الدولار مقابل Bitcoin. الآن ، قالت سيلفرغيت في كانون الثاني (يناير) في إعلان أرباحها للربع الرابع أن “جميع قروض الرافعة المالية SEN الخاصة بنا استمرت في الأداء كما هو متوقع ، بدون خسائر أو عمليات تصفية قسرية.” ربما تكون هذه القروض جيدة! لا يبدو أن سيلفرغيت قد فعل أي شيء ينطوي على مخاطرة استثنائية في أي مكان آخر.

ولكن إذا كنت تريد استخدام Bitcoin للحصول على قرض بالدولار ، أعتقد أن الأمر أصبح أكثر صعوبة.

العقارات

عاش سيلفرغيت قبل العملات المشفرة: لقد كان بنكًا صغيرًا يركز على الصفقات العقارية في جنوب كاليفورنيا. خلال ذلك الوقت ، لم يكن لديها أكثر من مليار دولار من الودائع ، وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز. وكان سيلفرغيت بحاجة إلى ودائع. عندما قاد لين الشركة إلى التشفير ، تضخمت أعمالها. بحلول عام 2021 ، كان لدى سيلفرغيت أكثر من 10 مليارات دولار. تم طرح البنك للاكتتاب العام في عام 2019 عند 12 دولارًا للسهم وبلغ ذروته عند أكثر من 200 دولار للسهم في عام 2021 (أغلقت الأسهم عند 5.77 دولارًا في 3 مارس).

أصبح التركيز على العقارات أقل فأقل لأن العملات المشفرة كانت سفينة صاروخية للبنك. لكن ثبت أن هذا الارتباط العقاري مفيد لسيلفرغيت في عام 2022. في الربع الأخير من العام ، حصلت سيلفرغيت على 3.6 مليار دولار على الأقل من الأموال من البنوك الفيدرالية لقروض الإسكان ، وهو نظام يعود إلى حقبة الثلاثينيات من القرن الماضي والذي تعامل أيضًا في الأصل في الرهون العقارية.

لتسديد ذلك ، باع سيلفرغيت المزيد من السندات. هذا ليس مثاليًا ، وهو جزء من سبب وقوع سيلفرغيت في مأزق. كتب ليفين من بلومبيرج: “إذا كنت بنكًا ، فأنت لا تريد أن تشير إلى الاتجاه الخاطئ ، لأن ذلك يصبح تحقيقًا ذاتيًا”. وبالفعل ، هذا هو سبب فزع العديد من عملاء سيلفرغيت الرئيسيين. يعتقد ليفين أن هذا قد يثير اهتمام بعض المنظمين بالخدمات المصرفية المشفرة.

معاملات Bizarre

في الواقع ، وزارة العدل مهتمة بالفعل. هناك بعض الأسئلة حول المعاملات الغريبة التي تمت في Silvergate.

على سبيل المثال ، Binance. نقلت ذراعها المستقلة ، Binance.US ، أكثر من 400 مليون دولار إلى شركة تجارية تسمى Merit Peak Ltd ، حسبما ذكرت رويترز. تدار هذه الشركة من قبل الرئيس التنفيذي لشركة Binance Changpeng Zhao. وكتبت رويترز أن “الرئيس التنفيذي لشركة Binance.US في ذلك الوقت ، كاثرين كولي ، كتب إلى مدير مالي في Binance في أواخر عام 2020 يطلب تفسيرًا لعمليات التحويل ، ووصفها بأنها” غير متوقعة “قائلة” لم يذكرها أحد “. تمت عمليات النقل هذه على شبكة SEN الخاصة بشركة Silvergate.

هذا مشابه لبعض المشاكل التي يواجهها Silvergate حول FTX. افتتحت شركة Alameda Research ، وهي شركة تجارية مملوكة أيضًا لـ Bankman-Fried ، حسابًا مع Silvergate في عام 2018. اعترف Bankman-Fried بأنه استخدم حسابات Alameda لأموال FTX ، حيث قام بدمج أموال العملاء مع أموال الشركة التجارية.

لا أعرف ما إذا كان سيلفرغيت قد ارتكب أي خطأ. ربما لم تفعل! لكن جعل الفيدراليين يبدأون في البحث ، وطرح الأسئلة؟ هذا صداع وإلهاء. إنه آخر شيء يحتاجه البنك المتعثر.

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى